香飘飘三季度净利降逾12%销售费倍增 激励计划仅考核营收被指伤害中小股东利益
发布日期:2023-11-02 08:48    点击次数:177

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  来源:长江商报

  香飘飘总营收低于总成本,公司只要市场不要利润?

  近日,香飘飘(603711.SH)公告显示,公司前三季度实现营业收入19.79亿元,同比增加29.31%;净利润348.39万元,同比增长104.64%。其中,公司第三季度实现营业收入8.08亿元,同比增长20.41%;净利润4752.65万元,同比下滑12.29%。

  而营收增长背后,公司成本也急剧增加,2023年前三季度,公司营业总成本达20.60亿元,同比增长22.56%,高于公司营业收入。

  香飘飘一向在销售上重金投入,公司前三季度销售费用达5.75亿元,同比增长46.59%。其中,三季度,公司销售费用达2.09亿元,同比增长101.89%。

  长江商报记者发现,9月1日,香飘飘公开对外表示,公司会以2023年公司期权激励解锁目标为引导,力争取得更好的业绩。在这份激励计划中,公司仅考核营业收入,2023年至2025年涨幅分别要达到不低于15%、35%和50%。

  一位资产管理分析师向长江商报记者表示,激励计划仅设营收考核目标,未对利润做出要求,会让激励对象不顾一切地完成收入目标,而忽视提高营业利润水平,涉嫌伤害中小股东利益。

  前三季营业成本高于营业收入

  以“一年卖出10亿杯,杯子连起来可绕地球3圈”而闻名的香飘飘,盈利能力陷入困境。

  香飘飘成立于2005年,公司主营业务是奶茶饮料产品的研发、生产和销售,主业分为冲泡与即饮两大产品板块。

  2017年11月,香飘飘冲刺IPO成功,成为“中国奶茶第一股”,市值一度逼近140亿元。截至10月23日收盘,香飘飘市值仅61.28亿元,较巅峰期“缩水”约56%。

  2019年,香飘飘营业收入达39.78亿元,同比增长22.36%,站上营收之巅,而且离40亿大关仅一步之遥。然而,这一门槛,公司至今没有迈过。

  2020年至2022年,香飘飘营业收入分别为37.61亿元、34.66亿元和31.28亿元,同比分别下降5.46%、7.83%和9.76%,已连续三年下滑。

  盈利方面,2019年和2020年,香飘飘净利润分别为3.47亿元和3.58亿元,同比分别增长10.39%和3.15%。其中,公司2020年净利润创下历史之最。

  2021年和2022年,香飘飘净利润分别为2.23亿元和2.14亿元,同比分别下降37.90%和3.89%,已连续两年下滑。

  进入2023年,香飘飘业绩一度好转后,又陷入了衰退。

  10月20日,香飘飘发布2023年三季度业绩公告称,公司前三季度实现营业收入19.79亿元,同比增加29.31%;净利润348.39万元,同比增长104.64%;扣非净利润亏损4024.60万元,同比增长61.24%。

  其中,香飘飘第三季度实现营业收入8.08亿元,同比增长20.41%;净利润4752.65万元,同比下滑12.29%;扣非净利润4000.51万元,同比下滑15.41%。

  半年报中,对于净利润亏损主要原因,香飘飘方面解释称,上半年国内消费需求呈现复苏趋势,但整体复苏节奏依然较慢。

  分产品看,2023年前三季度,香飘飘冲泡类产品实现营业收入12.1亿元,同比增长25.74%;即饮类实现营业收入7.43亿元,同比增长37.68%。

  按渠道来分,2023年前三季度,香飘飘电商销售收入达1.71亿元,同比仅增长6.19%,公司线上销售表现并不乐观。

  然而,产品销量增长之下,香飘飘的成本也急剧增加,2023年前三季度,公司营业总成本达20.60亿元,同比增长22.56%,高于公司营业收入。

  销售费大增吞噬利润

  香飘飘盈利能力不强,与公司在销售上的重金投入有关。

  2017年至2019年,香飘飘销售费用分别为6.17亿元、8亿元和9.67亿元,同比分别增长-8.64%、29.65%和20.83%,其中后两年均超过营收增幅。

  2020年至2022年,香飘飘销售费用分别为7.14亿元、7.40亿元和5.61亿元,同比分别增长-26.18%、3.66%和-24.20%,在公司营收下滑之下大幅“收敛”。

  然而,2023年前三季度,香飘飘销售费用达5.75亿元,同比增长46.59%。其中,三季度,公司销售费用达2.09亿元,同比增长101.89%。

  由此来看,香飘飘销售费用大增,在一定程度上吞噬了公司的利润。

  相比之下,香飘飘研发费用投入依然不大,2020年至2022年,公司研发费用分别为2342.29万元、2804.76万元和2830.60万元,同比分别增长-24.50%、19.74%和0.92%。

  2023年前三季度,香飘飘研发费用达2394.99万元,同比增长21.27%。

  为了提振业绩,香飘飘还对管理团队进行了调整。

  近日,香飘飘介绍,公司期望通过三年左右的时间,提升系统化经营即饮业务的能力。基于公司的战略规划,4月初,公司完成了即饮独立团队的组建,目前团队人员已较为稳定。

  香飘飘为何只顾营收,不顾利润?

  9月1日,香飘飘发布的关于接待机构投资者调研情况公告中,公司明确表示,会以2023年公司期权激励解锁目标为引导,围绕解锁目标,力争取得更好的业绩。

  4月,香飘飘发布的2023年股票期权激励计划(草案)显示,本激励计划的激励对象人数共计39人,包括董事杨静,董事、董事会秘书邹勇坚,财务总监李超楠,以及36名核心管理人员及核心技术(业务)人员,股票期权的行权价格为每份14.74元。

  香飘飘本激励计划的首次授予部分股票期权的行权考核年度为2023年至2025年三个会计年度,公司层面业绩考核目前均以2022年度营业收入为基准,三年营业收入增长率分别不低于15%、35%和50%。

  这也就意味着,2023年至2025年,香飘飘营业收入目标分别要达到35.97亿元、42.23亿元和46.92亿元。

  一位资产管理分析师向长江商报记者表示,激励计划仅设营收考核目标,未对利润做出要求,会让激励对象不顾一切地完成收入目标,而忽视提高营业利润水平,涉嫌伤害中小股东利益,同时也不利于企业稳定、健康和长远发展。

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责任编辑:杨红艳